lunes, diciembre 15, 2008

abarataissez-vous

Como Artemio, como Olivera, como Los Seriales, creemos que la dirección del keynesianismo kirchnerista es equivocada. Una política fiscal dirigida a los más pobres es al mismo tiempo más justa y más conveniente.

Pero también dejamos constancia de que: (1) no sé si funciona el modelo "riesgo país", en el que si gastás más sube tanto la tasa de interés que el final es recesivo, pero está claro que algo de eso hay; (2) la mejor política de reactivación -y la más barata, y la más sencilla, aunque no precisamente "justa" desde el punto de vista distributivo- es el pormenor simbólico de cambiar un 3 por un 4. O por un 5. Por cada monedita de 25 centavos de peso que le agreguemos al valor del dólar, tendremos en 2009 un punto más de crecimiento, o uno menos de recesión. Aprovechemos que somos, hoy más que casi nunca, una economía "pequeña y abierta". "Pequeña": podemos devaluar sin que a nadie le moleste demasiado. "Abierta": nuestro comercio suma casi 40% de nuestro PBI. Si lográsemos aumentar, o evitar que cayeran, 10% nuestra producción exportable y 10% nuestra producción que compite con importaciones, ahí están los 4 puntos que necesitamos para salvar el año(*). Y no veo por qué una buena deva no consigue ese 10% de cada lado de la balanza.

Es más debatible el efecto de la devaluación sobre la parte "no transable" de la economía -- el restorán, la psicóloga, el zapatero, cosas que no se exportan ni se benefician directamente por el encarecimiento de la competencia importada. Hay fuerzas encontradas: con la devaluación, los empresarios de la soja o los textiles, que sí ven subir su precio, ganan más, pero buena parte la ahorran. Los asalariados, más propensos a consumir, han perdido poder de compra. Hasta ahí vamos mal, porque el efecto de esa especie de transferencia de ingresos hace aumentar el consumo del dolarizado menos que lo que hace caer el del pesificado. Pero por otro lado sería lógico que ese consumo total algo menor esté más sesgado a sectores que levantan la producción local. Se gastará menos en productos dolarizados, que han subido de precio, pero eso afecta poco a la producción local, porque o son importados o pueden exportarse al tipo de cambio más competitivo. Y se gastará más en productos pesificados, que son precisamente los que no reciben el beneficio directo de la devaluación. Algún grado de sustitución tiene que haber. Menos laptops, pero más reparador de laptops; menos Floria, pero más MDQ; menos auto nuevo, más reparar, lavar y lustrar el viejo; menos galletita Bridge, más ir a la panadería de la vuelta; menos cafetera express, más café de la esquina; menos WI, WIFI, IPHONE, IPOD, DVD, más ir al club, al cine o a tomar algo; menos caños de Techint -que en algún lado los enchufa con el dólar a $5-, más plomeros. Todos esos "menos" no le mueven un pelo a la economía local, salvo el del auto -pero a ese le dibujan algún plan, Óvalo, Rombo o lo que sea- o, digamos, al importador de Bridge. Todos esos "más" la conmueven.

¿Inflación? No muy relevante en el Año de los Vientos Polares. Por cada 25 centavitos, un punto y medio más. En 2002 el dólar subió -al menos- 200% y los precios 40%. En el contexto de hoy no creo que la transmisión sea mucho mayor que esa quinta parte. El desempleo no es el mismo, pero sólo porque el germen de una Gran Recesión tarda un tiempo en desarrollar el síntoma del desempleo. 25 centavos es un 7,3% de $3,40, y una quinta parte de 7,3% es casi 1,5%. (Entiendo que la segunda monedita de 25 es proporcionalmente menos que la primera, y por eso 1,5% es un límite superior).

Y no, no estoy recibiendo ningún cheque de la UIA.


(*) Non sequitur: que las importaciones sean 20% no quiere decir que el sector que compite con importaciones es 20%. Supongamos que sí.

27 comentarios:

Anónimo dijo...

No te dieron una licitación para sacar un 0 Km.?
Bueno, no llorés conformate que te sacan la tablita e incluso por ahí te salvás de pagar impuesto por el aguinaldo.

Anónimo dijo...

Acá el problema es la seguridad, le tiran un zapato a Bush, pero al agresor lo detienen, acá le tiraron una valija a Cristina y no pasa nada.

Anónimo dijo...

estimadoRollo

clap clap

sera que lo obvio sera asi?

PS: le tiran un zapato a Bush, error, le tiraron 2 zapatos y recien ahi se dieron cuenta, evidentemente hay inutiles en todos lados

ayj

Anónimo dijo...

En el 2002 se devaluó en medio de una recesión impresionante, con el aparato productivo en general, pero el exportador en particular, destrozado. Por eso no subieron los precios acompañando la devaluación.
Noto que ninguno de los economistas blogueros analiza el hecho no menor que en los ultimos tres años las monedas de los limítrofes se habían apreciado contra el dolar, tanto como devaluaron en los ultimos dos meses. Si la competitividad es obra pura y exclusiva del tipo de cambio.....
Saludos.
Velete

Anónimo dijo...

Bueno acá tampoco fue una valija, no?

Anónimo dijo...

Con el tema de la inflación, parece que ya está todo bien, se mide bien, da bien, ahora es problema es la recesión.

Anónimo dijo...

Bueno la detención del agresor de Bush, es facil salvo que entre los presentes hubiera muchos curas "Carmelitas"

Anónimo dijo...

Ahora Macri también tiene dipu truchos, solo le falta Borocotó

Anónimo dijo...

Rolo sabés algo de los 50 Megas de defraudación en USA

Eco Veo dijo...

no te olvides que en el 2002 veníamos de la nula inflación de la convertibilidad, hoy la pelota de la híper pegó en el palo y salió

Ana C. dijo...

Se nota que no, Rollo. Menos bienes y más servicios.

Anónimo dijo...

Muy bien Rollo, dejá escapar el dolar justo cuando te salieron mas de US$25bn y todo el mundo piensa que se va todo al demonio...Suma un par de puntiotos a la inflacion asi tenemos crecimiento de 2puntos con inflacion de arriba de 10. Asi, no paramos hasta los 8. Si no hiciste las cosas bien en 5 años, hay que bancarsela, arreglar los desajustes, y despues veremos. Por ser "inventivos" estos ultimos años llegamos a donde estamos.

raft dijo...

Ay, no menos galletita Bridge, no , por favor!!

Anónimo dijo...

corrijo: es enmerdez-vous !!
De nada.

Andrés el Viejo dijo...

Es evidente que lo que se discute no es la devaluación, sino su monto y ritmo. Porque, a menos que yo haya confundido mis lecturas de los últimos dos meses, el BCRA ha ido devaluando, con el debido cuidado de no premiar a los especuladores contra el peso, al mantener un serrucho imprevisible.
Entonces, lo que se discute es monto y ritmo. Pero antes de entrar en ese debate, me gustaría que se me aclare por qué, si el dólar estaba, según tantos gurúes, enormemente sobreapreciado y era necesario dejar flotar al peso para que bajara hasta donde "el mercado" dispusiera, esa devaluación anterior no se toma en cuenta como parte de la que hoy se requiere.
Segundo, la devaluación de Brasil parece ser el metro patrón al que es indispensable ajustarse. Lo cual podría ser razonable, dado el monto de comercio exterior con ese país. Pero observo que ese metro patrón no es de platino (como el de París) sino de plastilina. Porque, con la honrosa excepción de Velete, no se cuenta que, antes de devaluar, Brasil revaluó fuertemente su moneda. Es decir, la devaluación neta será muy inferior a lo que indican los últimos meses o, incluso, podría ser revaluación neta. Por ejemplo, la relación peso-real de hace 24 meses y de hoy, punta a punta, es de movimiento nulo o casi.
Aclarados estos puntos, supongo que es factible hablar de montos y ritmos de devaluación.
Saludos

El del 0.33% dijo...

¿y el timing? ¿da igual devaluar de 3.4 a 4 de una que gradual?

¿Cuántas reservas perdés en el camino? ¿qué costo fiscal tiene?

franco_roman dijo...

Me interesaron esas dos preguntas tuyas, o tres. (0.33%)
desgraciadamente no se consterarlas, pero me gustaría que qien pudiera lo hiciera.
saludos

Anónimo dijo...

Que costo fiscal tiene emplear el personal de las AFJP ?
Cual es el riesgo de default de Ecuador?
Hay seguridad en las Falkand Islands?
Saldrá campeón Boca, San Lorenzo, o Tigre?
Cuanto deja de pagar el estado gracias a Moreno?
Las únicas que puedo contestar son las siguientes:
Qué hace Rollo en verano?
Qué hace Rollo en otoño?
Que hace Rollo en invierno?
Que hace Rollo en primavera?

Anónimo dijo...

nada

Anónimo dijo...

Que ingenuidad hermano, no se puede creer. Con razon la gente no nos toma en serio a los economistas. Ademas (no tengo acentos en este teclado) devaluar resulta una propuesta re innovadora, te felicito por la ocurrencia. A costa de ser criticado salvajemente estoy convencido de que la inflacion actual es el ajuste tardio de precios producido por la devaluacion del 2002, que por muchos motivos se traslado lentamente a precios pero al final lo hizo del todo. Las circunstancias que llevaron a ese ajuste gradual ya no existen; hoy una devaluacion se iria con rapidez a inflacion.

Una receta magica como la de devaluar no nos va a llevar a ningun lado, en economia todo se paga tarde o temprano. Ni hablar de las distorsiones en precios relativos que produce y que despues empujan aun mas a los precios para arriba.

Muy humildemente,

Flx

Andrés el Viejo dijo...

o,33%; buenas preguntas.
1) El ritmo puede actuar en un sentido o en otro. Por ejemplo, el gradualismo puede amortiguar el pase de la devaluación a precios y permitir que un ajuste de salarios para evitar que resulten devaluados.
2) La pérdida de divisas sufrida en los últimos meses no fue efecto de la no-devaluación, sino de la combinación de la crisis mundial, el pánico deliberadamente inducido a miles de pequeños idiotas, maniobras especulativas contra el peso y la reducción del ingreso de divisas por el conflicto de los empresarios rurales, la retención posterior de granos, la baja de precios internacionales y la contracción de la demanda mundial. Una devaluación brusca podría contrarrestar estos factores, pero sólo parcialmente. Ergo, hubiera sido inevitable una pérdida de divisas, sólo que menor, con el peligro de que ceder a las presiones antipeso pudiera desatar una corrida imparable y una pérdida de divisas mayor y devaluación.
3) ¿A qué se refiere con costo fiscal? El ingreso de fondos por retenciones estaba comprometido de todas maneras y si se trata de aranceles, mejor es que bajen las importaciones, incluso si eso provoca un costo fiscal.
Saludos

Cámelas, Benito dijo...

Gefe:
Disculpemé, pero tantos años de estudio para ser economista, y lo mas creativo -y que Ud. considera un aporte a la humanidad- es devaluar?
No cuente con mi voto para el Nobel de Economía...
Yo, por competitividad, entendía otra cosa.

Anónimo dijo...

Estimado Rollo:
Ud. sigue pensando que los salarios en la Argetina son altos en dólares?
Por esa frase del post "algún grado de sustitución tiene que haber", digo.
Pregunto nomás, no sea cosa que a los únicos que les moleste la devaluación sea a los que cobran salario.
Saludos

Anónimo dijo...

Ah y otra cosa Rollo. En algún post anterior te cagabas de risa de una análisis bursátil y decías que pronosticaban usando expectativas adaptativas o el pasado de una variable ¿Y vos para llegar a esas estimaciones tan fabulosas de 25 centavos de devaluación "sólo" implican 1,5% de inflación te basás en la regla de tres?

Como decía Heyman, cuando hay pánico la lógica es la de la avalancha y sálvese quien pueda, con lo que el tipo de cambio pasa a depender del miedo al peso y no de cálculos básicos.

Con el mayor de los respetos,

Flx

Anónimo dijo...

Qué hace Rollo en verano?
Qué hace Rollo en otoño?
Que hace Rollo en invierno?
Que hace Rollo en primavera?
nada

Anónimo dijo...

natacion, loco...

Anónimo dijo...

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