banks old and new

William Buiter propone una alternativa a la nacionalización: la creación de "good banks", bancos nuevos sin material radiactivo en sus entrañas. New Citibank, New Bank of America: los mismos edificios, los mismos depósitos, pero en sus activos solamente la parte no tóxica -a elección del nuevo banco- y (supongo que muchos) bonos del Tesoro. ¿Qué pasa con los dueños? Creo que es así: supongamos que el Citi tiene 1000 de depósitos. Pasan al New Citi, que a cambio de asumir esa deuda toma del Old Citi los activos que quiera, a valor de mercado. Allí estarán los edificios y los buenos créditos. Supongamos que elige tomar sólo 600. En ese caso el New Citi recibe del Estado los 400 restantes. A cambio, Old Citi tiene con el Estado una deuda de 400 (se deshizo de 1000 de depósitos y solamente de 600 de activos, es lógico que pase a tener una deuda de 400). Para los empresarios del New Citi, es un negocio como cualquier otro: toman 1000 de deuda (los depósitos) y 1000 de activos (los comprados a Old City y lo que pone el Estado). El New Citi es, en principio, una empresa solvente que toma depósitos nuevos y da préstamos. El Old Citi es una empresa en liquidación, que sólo se dedica a exprimir lo más que pueda los activos que le quedan.

Como ex-católico, no puede dejar de gustarme el borrón y cuenta nueva -- sensación de indulgencia plenaria. Lo que no entiendo bien es esto: si Citi está quebrado, el razonamiento anterior quiere decir, me parece, que lo que Old Citi le deberá al Estado y a otros acreedores (no depositantes) será mayor que los activos (tóxicos) del Old Citi. En otras palabras: Old Citi estará quebrado. Es decir, bancarrota y repartija de sus activos. No entiendo bien cómo queda parado en este caso el crédito estatal. Supongo que la lógica es que primero se paga la deuda del Estado, y lo que queda se reparte entre accionistas y viejos acreedores. Este párrafo no me lo aclara mucho:

The bad old bank would manage the remaining assets of the old bank in the interest of the shareholders of the old bank. Should the old bank fail, the appropriate insolvency protection regime and insolvency regime for the asset management fund that the old bank has now become will be involved. The unsecured creditors (including the holders of senior unsecured debt) would be ad risk. At the very least, some or all of their claims are likely to be converted into ordinary equity. As an old bad bank is no longer in the new lending business and engages in new funding only to maximise the returns from managing (down) the existing portfolio of assets, the old bad banks are of no greater systemic significance than any other asset managers.