tirar la primera piedra

Los comments tienen la ventaja de que tirás la piedra y podés esconder la mano, y aunque no la escondas el comment sigue siendo algo bastante escondido de por sí. Pero bueno, confieso que metí este comment catástrofe en lo de Genérico y Elemaco, imaginando los dilemas del mal escenario. Releo y pienso que ojalá que Andy Roddick, digo Dani Rodrik, tenga razón:

esto es como el STOP and GO, aunque a uno le parezca imposible por el superávit externo y aunque uno crea que a diferencia de los 50s ahora la devaluación real es expansiva y la revaluación eventualmente recesiva. (no estoy 100% seguro de que no fuera así en los 50s-60s, aunque con todos los efectos completamente silenciados por una economía híper cerrada).

ahora estaríamos en la etapa final del GO, disfrutando las últimas migajas de la ventaja cambiaria, y con los no transables expandiéndose porque a ellos no les molesta mucho la revaluación. Sí, cada vez nos parece más caro ir a comer afuera comparado con la laptop china -y por ende puede haber cierto traslado de gasto hacia los transables- pero no importa; por el momento seguimos con todo. el STOP va a aparecer con una combinación de apreciación cambiaria al mismo tiempo recesiva y generadora de desequilibrios públicos y privados. Si esperás a que suceda, llega un momento de tasas de interés reales altas (por riesgo país y porque se empieza a esperar una depreciación real, lo cual aumenta la tasa de interés real que es i* + RP + e - n, donde i* es la tasa internacional, RP el riesgo país, e la expectativa de devaluación -hasta ahí, la tasa de interés nominal- y n la inflación, es decir que (e-n) es la expectativa de devaluación real, es decir que la tasa de interés real es más alta cuando se espera depreciación real) .

Si no devaluás NUNCA, termina en desequilibrio externo. (El momento es más cercano cuanto más caigan los términos de intercambio y cuanto más rápido el dólar vuelva a la normalidad). Caída de reservas, corrida cambiaria, depreciación forzada por el mercado. No es la "devaluación recesiva" de Díaz Alejandro; pero es mucho menos expansiva que inflacionaria. Poco efecto expansivo porque todavía estarías cerca del pleno empleo, y por el mismo motivo -más la inercia con la que venís- muy inflacionario. Perdés las elecciones.

Si, adelantándote a ese escenario, devaluás preventivamente, hacés la suelta de palomas, donde las palomas son las expectativas de inflación. A los tres meses de devaluar tenés el mismo tipo de cambio real. Nadie piensa que no lo vas a hacer de nuevo. Perdés las elecciones.

La solución a todo esto se llama plan de estabilización (clickear, Néstor, está todo explicado). Que no es recesivo, muchachos! ¿Cuál lo fue en la Argentina? ¿Krieger? ¿El Austral? ¿La Convertibilidad?