arriesgo mi humilde prestigio...

...a que Nouriel Roubini, Dr. Doom, no tiene razón. El mundo no entrará en una deflación generalizada. En las contradicciones de este párrafo suyo está mi argumento:

Wouldn't central banks be tempted to monetize these fiscal costs--rather than allow a mushrooming of public debt--and thus wipe out with inflation these fiscal costs of bailing out lenders/investors and borrowers? Not likely in my view. Even a relatively dovish Bernanke Fed cannot afford to let the inflation-expectations genie out of the bottle via a monetization of the fiscal bailout costs. It cannot afford to do that because a rise in inflation expectations will eventually force a nasty and severely recessionary Volcker-style monetary-policy tightening to get the genie back into its bottle.

Si los bancos centrales -léase Ben Bernanke- están viendo deflación, no entiendo por qué le van a tener miedo a la inflación. ¿Será que ellos no son tan inteligentes como vos, Nouriel? Si Bernanke ve atisbos de deflación, la tasa va a cero. En ese punto, los bonos y el dinero son lo mismo: un papel que no paga interés. Por lo tanto, puede pensarse en que sólo existe ese único activo financiero, el dinero. Si todavía hay deflación, empezarán a caer newly minted dollars, o Ameros, de los helicópteros y aviones de toda la Air Force*. Hay algún punto en el que preferimos no guardar tantos billetes, y tener otro tipo de activos (casas, tierras, yates, autos). ¿O no? Alguien podrá decir: ¿pero convendrá comprar activos reales y bienes ahora, si justamente la expectativa es que sigan bajando de precio? Técnicamente: ¿no puede ser la deflación indefinida y generalizada un posible equilibrio de expectativas racionales, que no puede ser vencido con emisión monetaria por la propia expectativa de deflación?

No. En el extremo, Ben Bernanke podría subir tanto la cantidad de dinero que un solo americano podría comprarse toda la economía de su país por los siguientes doscientos años. No entiendo cómo no va a hacerlo. Y si lo hace lo querrán hacer otros. Y si todos lo quieren hacer, quiere decir que la emisión de dinero es inflacionaria. Con banqueros centrales suficientemente valientes -y Big Ben lo es- la trampa de la liquidez no existe. Roubini no tendrá razón.

* Esto ya no es política monetaria solamente (que consiste en cambiar un activo -dinero- por otro -bonos-). Esto ya es política fiscal -darle plata al pueblo- financiada con emisión monetaria.

desintegrar consolidar

Not really

Muchachi: no es propiedad privada. Me meto a mi AFJP, Consolidar, y la página me da vergüenza ajena. Tienen "mis" aportes pero no puedo ver "mis" aportes. Quiero decir: supuestamente los puedo ver, pero me meto y no los puedo ver. Tarda años. No se carga. No es la primera vez que pruebo. Yo que el oficialismo haría el mismo ejercicio en las páginas de las otras AFJP, pero en el parlamento nacional (¿tendrá WIFI?). ¿Qué hacen, concretamente, las personas que trabajan en las AFJP? Dicho con todo respeto. Evidentemente una cosa que no hacen es la página web. ¿Les pagamos por el esfuerzo de "manejar nuestras inversiones"? ¿Qué clase de esfuerzo es ese, siendo que hay que invertir mucho en bonos argentinos y que -como ha demostrado esta crisis mundial- nadie tiene absolutamente la menor idea de cuál es una buena inversión financiera, salvo en el sentido de que una inversión que promete menos es menos riesgosa, algo que sabemos todos? Entonces para mí las opciones son dos:

(1) Estatización, pero el fondo individual acumulado se reconoce en forma de bonos públicos con vencimiento el mismo año que vence tu vida laboral.

(2) Eliminación del cartel de AFJPs, y traspaso a un sistema privado de administración individual de los fondos. En una cuenta bancaria de tu propio banco. Si no elegís nada, automáticamente hay un tercio de bonos en yenes, un tercio en dólares y un tercio en euros. Si querés financiar al Estado, o "estimular el mercado local de capitales" (léase: si querés arriesgar nuestro futuro como abuelos) por supuesto podría haber una proporción obligatoria en bonos locales (¡que también podés elegir, si querés divertirte: bocones, bodenes, bogares, etc.!) y/o en depósitos a plazo.

Let's face it, son un cartel irritante. Cobran mucho y hacen poco. Su único sentido, entonces, parece ser el de proteger del atraco estatal los fondos aportados, pero utilizar esa defensa cuando lo que se está discutiendo es precisamente el atraco estatal constituye, creo, una petición de principio.

empezaron mis miedos

Miedo Nro. 1: una vez Platini dijo: "Zidane es un gran jugador, pero lo que Zidane hace con una pelota de fútbol Maradona lo hacía con una de tenis". Perdida hace tiempo su competencia con Maradona por la corona mundial -antes del 86, como bien recordó ayer Bilardo, Maradona era visto como un jugador apenas tan excepcional como Rumenigge o Platini-, el bueno de Michel le tiraba un dardo a Zidane porque era su gran competencia como mejor jugador de la historia de Francia. Para mí, Messi podría ser como Maradona. Diego dijo "Hay que buscarle un lugar a Messi". Y dicen que dijo que Riquelme será el conductor de su selección. ¿Querrá Maradona entregarle el equipo a Messi, que es lo que yo creo que hay que hacer? En todo caso: ¿*Desea* Maradona que Messi juegue tan, tan bien como para dejarlo sin otra opción que hacerlo dueño del equipo? ¿Querrá Maradona que Messi sea en Sudáfrica lo que él fue en México? Sería muy humano que no, y Diego Maradona es all too human.

mal de muchos...

...consuelo de todos:

Y no, el BCE no es el Banco Central Europeo. Es otro banco central que no necesariamente responde a los intereses de su soberano: el Banco Central de Ecuador. Imagínense un país que exporta petróleo y tiene una dolarización. En los últimos doce meses ya venía mal la cosa, crecimiento de 0%. En agosto, con el petróleo todavía a 120, tenían un superávit comercial de apenas 10% de las exportaciones. La reducción a la mitad en el precio del petróleo implica que el país se tiene que hacer, no sé, 20% más barato en dólares para alcanzar sus equilibrios interno (mercado de trabajo) y externo (un nivel de cuenta corriente financiable). Pero justo cuando el país necesita hacerse más barato que el resto del mundo, se hace más caro, porque su moneda (el dólar) se aprecia. ¿Les suena? Te la regalo, Rafa Correa. Que vuelva el sucre.

Qué suerte que no tenemos más la convertibilidad.

con condiciones

Tecnicatura del Diego: filosóficamente, en contra, porque creo en una sociedad meritocrática. Pero: me dicen mis amigos de Racing que Diego no era mal técnico, lo malo era el equipo. Justifican: lo puso a Almandoz de líbero y lo convenció de que era Beckenbauer. Lo que inclina la balanza de Rollo es el ayudante de campo. Si es Pedro Troglio, estamos a favor, incluso muy a favor. Intuyo un equipo de tres defensores, con los carrileros convertidos en laterales-volantes, ese invento de Bilardo. Del lateral-volante por izquierda está claro que va a ser canalla. ¿Kily? Podría ser, es amigo del Diegote. ¿Di María? ¿Por qué no? Ese muchacho tiene despliegue. Lo que sí, Diego: no potatoes please. Entiendo que Emiliano Papa ha progresado, pero hay que desconfiar de los futbolistas que empiezan a ser razonables a los 26. Es verdad que desde hace un año cada vez que amaga el centro los rivales le creen, y después engancha para adentro y pasa. Pero esa esa la única jugadita que conoce, Diegote.

Devalueta: lógica, inevitable. Y estamos a favor con una condición: que aprovechemos el momento para pasar a un sistema de tipo de cambio flexible. Que se vaya a 3,80. Que baje a 3,40. Que se mueva. Seamos un país normal. Si vamos a devaluar lo mínimo necesario como para que no se vayan reservas, y otra vez clavamos el tipo de cambio, estos episodios se van a repetir. Lo ideal sería una buena devalueta -no sé, 3,80- y que después mejore la situación mundial y vuelva veinte, treinta, cuarenta centavos. Claro que devaluar es más inflacionario o menos deflacionario que no devaluar. Pero en un contexto como este me parece que la diferencia no es sideral: el problema no es tener 22% de inflación en lugar de 20%, el problema es por qué diablos tenemos ese 20% in the first place.

Eso sí, me pregunto en qué ahorraríamos los argentinos con tipo de cambio flexible. Inmediatamente pienso en el peso fuerte que inventamos alguna vez, un billetito físico que se indexa. Pero claro, con este Indec es imposible.

rollo se hizo cristinista neto

Cristina lo hizo. Nuestro viejo anhelo de eliminar ese "yuyal" y convertirlo en un paque público.

“¿Sabe con qué sueño? Sueño con que la Reserva Ecológica de Costanera Sur deje de ser ese yuyal que es y se transforme en un gran pulmón verde como el Central Park pero mucho mejor, porque está al lado del río”

Para complementar, hagamos el Proyecto Torcello de la autopista ribereña subterránea, debajo de los diques del Puerto Madero. ¿Es posible que la remota provincia de San Luis tenga no sé cuántos kilómetros de autopista, pero que la capital de nuestro país no pueda ser cruzada de Sur a Norte sin entrar en el tráfico; y que, por lo tanto, un camión que va de Campana a La Plata tenga que frenar en semáforos del centro? Lo que falta es nada: diez cuadras desde la curva de la Illia hasta entrar en los diques (la curva es a la altura de Montevideo, los diques en Córdoba); vaciar los diques es cuestión de un día; hacer la autopista adentro de ellos, no mucho tiempo. Y después ponerle un techito y rellenar con un lago falso tipo ese sobre el que camina Jenny para buscar a Forrest Gump en DC. O un poquito más hondo.



Increíblemente, el domingo venía por la autopista pensando en esto y en el primer semáforo lo veo a Torcello cruzando la calle. Casi lo paro, pero no me animé.

josé el plomero reivindica la democracia

Y no, no me refiero a Joe the Plumber, sino a José, el plomero, que saqué de Vivavisos para que viniera a arreglar mi inodoro (en el barrio nuevo ya no tengo a mi mami cerca para que me pase teléfonos de gremios). La filosofía de llamar al de la guía, y mucho más a uno de la guía en Internet, es que tiene que tratarse de una persona bastante emprendedora, casi tanto como Joe the Plumber. Fuck The Recomendados. Resulta que estaba en el aburrido yeite de escribir este aburrido párrafo:

El panorama de "inestabilidad descendente" o "decadencia inestable" es cierto en la comparación con otros países aunque no en términos absolutos, ya que algo de crecimiento se observó. Pero desde el punto de vista de los asalariados argentinos sí hubo pérdidas en el ingreso real. La promesa de prosperidad de la democracia no pudo ser más breve: el nivel salarial máximo de los años democráticos se alcanzó en 1984 (valor de 130, con 1980=100). Para los años iniciales del siglo XXI, el poder de compra de los salarios argentinos rondaba las tres cuartas partes del nivel de 1980. En otras palabras: la torta económica apenas se hinchó durante la democracia, pero los trabajadores argentinos obtuvieron una porción más pequeña que antes porque su participación en el ingreso nacional se redujo. Detrás de la dispar evolución en el ingreso por persona y los salarios hay un deterioro de la distribución del ingreso, que fue muy marcado entre los años de Bignone y los de Cristina Fernández. Mientras que en 1983 el 10% más rico de la población…

cuando llegó José, el Plomero. Amurar (¿apisar?) mejor el inodoro, toda su tarea. Price tag: 350 mangos. Está mejorando la distribución del ingreso.



PD: Etiqueta de inquilino: ¿puede uno pasarle así de prepo ese gasto al propietario, o tenía que pedir autorización previa? ¿Puedo, incluso, *descontárselo* de la renta?

PD2: La situación me hizo acordar a un post de un prócer de Bloguilandia

Si vos llamás a una persona en el medio de la noche a un celular para que vaya a tu casa, y después le pagás mucha plata por sus servicios, esa persona puede ser tres cosas: puta, dealer o cerrajero.

El único de los tres que está dentro de la ley, es el que te está robando.

que cante el cantor

Suerte que no nos mandaron al frente a nosotros. Al final está bien, 800k AR$ por los cuatro ases de nuestra canción no es muy caro.

américa latina queda en europa

del Este.

9103 a 163

Así gana Obama en el colegio electoral mundial.

mankiw se cubre

Let me be clear: Like Mr. Blanchard at the I.M.F., I am not predicting another Great Depression. We have indeed learned a lot over the last 80 years. But you should take that economic forecast, like all others, with more than a single grain of salt.

money, money, money, must be funny

Friedman se revuelca en su tumba:


¡Cuidado con el Amero!

¿arruinará su propia reestructuración?

No creo. Matar a los padres, OK, pero nadie, o casi nadie, devora a sus propios hijos. Me calenté y estoy tirándole unos fichines a GGAL. Ayer cerró a 0,78 y hoy va a abrir más abajo por lo que pasa en el mundo. 0,70 es el precio que GGAL tenía en, no sé, octubre de 2002. Duhalde Presidente. Estamos mejor que entonces. Esperemos que no venga un corralito.

plácido domingo

Estábamos esperando el post sobre la estatización del mejor blogger económico de la argentina. Y no decepcionó: la crítica no es ideológica sino de orden práctico. No sé si coincidimos: es cierto que el endeudamiento verdadero del Estado no disminuye (quizás, incluso, aumenta) con la estatización. Pero también es cierto que el perfil de vencimientos de esa deuda cambia radicalmente. Pateamos la pelota para muy adelante.

época fértil para predicadores

La teoría conspirativa de este señor:

es divertida, y por ese motivo se merece la publicidad que seguramente está ganando. Te la cuento por si no querés ver el video. Se viene la debacle del dólar. Estados Unidos lo sabe, y entonces planea desmonetizar el dólar y cambiarlo por el "Amero", una moneda para México, Canadá y USA. En el video muestra el Amero, acuñado el año pasado! Todos los tenedores de dólares serán estafados, por lo que él, Hal Turner, aconseja llevar toda la plata fuera de Estados Unidos, y cambiarla por otras monedas: no euros, que "no tienen respaldo", sino francos suizos, libras esterlinas y francos franceses (sic). 

Lo más gracioso del asunto es que falla su razonamiento económico. El gobierno norteamericano hará esta estafa dándote 1 o 2 centavos de Amero por cada dólar -- "we'll give you two cents on the dollar, for what you used to have". El problema es que eso lo conocemos de memoria acá, y no pasa nada. Entre 1970 y 1991 lo hicimos cuatro veces. Se llama "reforma monetaria", y consiste en cambiar un papelito de color por otro parecido pero que tiene un número menor. Consejo, Hal: sería más fácil que te den 1 centavo de Amero por dólar, así es más sencillo hacer la cuenta.

atrás, radicales

Hay tres outcomes posibles: se vota el proyecto como quiere el gobierno, se vota como quieren los radicales y otros opositores, no se vota. La peor es la segunda. Si se vota lo del gobierno, manos libres y el atraco sirve para pagar la deuda. Inseguridad jurídica por un lado (te meten la mano en tus ahorros), seguridad por otro (pagamos la deuda). Si no se vota nada, no hay atraco. Pero si se vota lo que quieren los radicales et al., el atraco ocurre pero con tanto control sobre los fondos que no puede pagarse la deuda. Un desastre casi tan grande como la caricatura de las retenciones móviles que terminó aprobando diputados. Y algunos quieren el sistema parlamentarista...

pedro y diego

La dupla Troglio-Maradona no me parece una mala opción. Troglio hizo una extraordinaria campaña con un limitado Gimnasia. Después le fue mal en el Rojo, pero a quién no. Ahora va segundo en Uruguay con Cerro Porteño. Mística no les falta: en uno de los momentos más difíciles de la historia reciente de los mundiales, tras la derrota con Camerún, ganaron en las dos áreas el partido con la URSS: el Diego sacándola en el área argentina con la mano, Troglio metiendo un fabuloso cabezazo en el arco todavía soviético. (Cierto es que después los dos erraron sus penales con Yugoslavia, pero bueno, eso es lotería). Sobre todo: a Troglio le gusta mucho el 3-4-1-2, nuestra formación favorita con los jugadores que hoy tenemos.

Difícil elegir, porque Bianchi se lo merece indiscutiblemente y Russo es una gran opción. En cualquier caso -salvo, quizás, si es el Checho- estamos mejor que con Coco.

mamita

Lozano en "Otro Tema": (1) las acciones de las AFJP pasan al Estado. Eso es bueno, así el Estado puede influir en las decisiones de inversión de esas grandes empresas. (2) Las AFJP le daban poco a las PYMES, en todo caso ese rol es para la banca pública.

el amargo hacer mucho

El gobierno de Néstor era el del dulce hacer poco. ¡Qué nostalgia!

así no

No sé nada de derecho, pero me resultaría raro que no hubiera juicios exitosos contra la estatización de los ahorros previsionales. Hay todo un degradé de posibles estatizaciones, unas que imagino más tolerables legalmente que otras. Obligar pasito a pasito a que las inversiones de las AFJP sean en bonos públicos, admitido. Canjear forzosamente los activos de las administradoras por bonos públicos, dudoso. Decirle al afiliado que ahora la plata que tenía en su AFJP se la debe el Estado (mi propuesta conciliadora), discutible. Pero tomar los fondos de tu cuenta a cambio de reconocerte aportes, lo veo realmente complicado. Te sacan una realidad a cambio de una promesa, y una bastante vaga. La diferencia no es sólo formal: lo que te dan (X años de aportes) es independiente del valor del fondo. Con una justicia moderadamente independiente, no la veo.

Entre otros problemas, los Kirchner tienen uno grave con las formas. Las retenciones móviles podrían haberse negociado, antes o después del 11 de marzo. Esta nacionalización podría haber sido mucho más amigable. OK, estatización para los flujos. Pero un tratamiento distinto para el stock, que mantuviera el carácter individual. Incluso, una transición voluntaria: si te pasás al Estado, te doy un bono por el valor de tu fondo, que devolveré al momento de la jubilación actualizado por CVS y engordado por un incentivo de 10% para compensar por la crisis financiera internacional; y te garantizo que el valor en ese momento no será menor al que se habría obtenido invirtiendo los fondos en un activo seguro en dólares. O alguna cosa así, menos irritante.